ROE cao có thực sự tốt? Góc nhìn tài chính ít ai nói

VCA Bích ACC

26 thg 12, 2025

ROE cao thường được xem là “điểm cộng lớn” khi đánh giá hiệu quả tài chính của một doanh nghiệp. Tuy nhiên, ROE càng cao có thực sự càng tốt? Trên thực tế, không ít doanh nghiệp sở hữu ROE ấn tượng nhưng lại tiềm ẩn nhiều rủi ro về tài chính và dòng tiền. Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu đúng bản chất của ROE và nhìn nhận chỉ số này dưới góc độ tài chính toàn diện hơn.

1. ROE là gì? Vì sao chỉ số này được quan tâm?

ROE (Return on Equity – Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) phản ánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ nguồn vốn của cổ đông.

Công thức tính ROE:

ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu bình quân

ROE thường được quan tâm vì:

Thể hiện hiệu quả sử dụng vốn chủ
Là chỉ số quan trọng đối với nhà đầu tư
Giúp so sánh hiệu quả sinh lời giữa các doanh nghiệp cùng ngành

Tuy nhiên, ROE chỉ là một chỉ số – không phải “chân lý tuyệt đối”.

2. ROE cao chưa chắc đã tốt

Một doanh nghiệp có ROE cao chưa hẳn đang hoạt động an toàn và bền vững. Nguyên nhân ROE tăng cao có thể đến từ nhiều yếu tố khác nhau.

ROE cao do sử dụng đòn bẩy tài chính lớn

Khi doanh nghiệp vay nợ nhiều:

Vốn chủ sở hữu giảm
Lợi nhuận không đổi hoặc tăng nhẹ
→ ROE tăng mạnh

Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với:

Áp lực trả nợ cao
Rủi ro thanh khoản
Dễ mất cân đối tài chính khi doanh thu suy giảm

ROE cao trong trường hợp này có thể là “bề nổi đẹp mắt” nhưng tiềm ẩn rủi ro lớn.

3. ROE cao do vốn chủ sở hữu thấp

Một số doanh nghiệp có vốn chủ sở hữu nhỏ (lỗ lũy kế, chia cổ tức nhiều năm, ít tái đầu tư) khiến mẫu số ROE thấp, dẫn đến ROE cao bất thường.

Đây không phải là dấu hiệu tích cực nếu:

Doanh nghiệp thiếu nguồn lực để mở rộng
Khả năng chống chịu rủi ro kém
Phụ thuộc nhiều vào vốn vay hoặc vốn bên ngoài

4. ROE cao do lợi nhuận đột biến, không bền vững

ROE có thể tăng mạnh trong ngắn hạn nhờ:

Thu nhập bất thường
Thanh lý tài sản
Hoàn nhập dự phòng

Những yếu tố này không phản ánh hiệu quả kinh doanh cốt lõi, vì vậy ROE cao trong trường hợp này không có giá trị tham chiếu dài hạn.

5. Khi nào ROE cao mới thực sự tốt?

ROE được xem là tích cực khi:

Đến từ hoạt động kinh doanh chính
Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ổn định
Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu ở mức an toàn
Dòng tiền kinh doanh dương và bền vững

Ngoài ROE, doanh nghiệp cần đánh giá đồng thời các chỉ số khác như:

ROA
Biên lợi nhuận
Hệ số nợ
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

6. Kết luận

ROE là một chỉ số quan trọng, nhưng ROE cao không phải lúc nào cũng tốt. Để đánh giá chính xác sức khỏe tài chính doanh nghiệp, cần nhìn ROE trong mối quan hệ với cấu trúc vốn, dòng tiền và khả năng sinh lời bền vững. Hiểu đúng ROE sẽ giúp kế toán, nhà quản lý và nhà đầu tư đưa ra quyết định tài chính chính xác và an toàn hơn.

Công ty AGS cảm ơn bạn đã dành thời gian để đọc bài viết này. Hy vọng bạn đã có những thông tin bổ ích. Hãy tiếp tục theo dõi chúng tôi để cập nhật thêm nhiều thông tin cũng như cơ hội việc làm tại AGS nhé.