Vốn Rẻ Đổ Vào Bất Động Sản, Thị Trường Chứng Khoán Sẽ Ra Sao?

Công ty TNHH Kế toán - Kiểm toán AGS không chỉ chia sẻ kiến thức chuyên môn mà còn cập nhật những biến động tài chính quan trọng, tác động trực tiếp đến doanh nghiệp và nhà đầu tư. Hôm nay, AGS mang đến một chủ đề đáng chú ý – dòng vốn rẻ đang chảy mạnh vào bất động sản và tác động của xu hướng này đến thị trường chứng khoán. Giống như cách một hệ thống kế toán minh bạch giúp doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn lực, việc theo dõi dòng vốn đầu tư sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra chiến lược phù hợp. Khi lãi suất giảm, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản có giá trị dài hạn như bất động sản, làm gia tăng sự cạnh tranh với chứng khoán. Điều này có thể tạo ra những thay đổi đáng kể trong cấu trúc dòng tiền, ảnh hưởng đến hiệu suất của các nhóm ngành trên sàn giao dịch. Hiểu rõ sự dịch chuyển này sẽ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư đưa ra quyết định tài chính sáng suốt, tận dụng cơ hội và quản trị rủi ro hiệu quả.

I. Tín dụng tăng trưởng mạnh, dòng tiền chảy về đâu?

Năm 2025, mục tiêu tăng trưởng tín dụng được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đặt ra ở mức khoảng 16%, tương đương hơn 18 triệu tỷ đồng. Đây là một con số lớn, phản ánh sự kỳ vọng vào sức bật của nền kinh tế trong bối cảnh Việt Nam đang phục hồi sau những giai đoạn khó khăn. Lượng vốn này sẽ được các ngân hàng thương mại "bơm" vào nền kinh tế, tập trung chủ yếu vào các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh. Tuy nhiên, một phần không nhỏ của nguồn vốn này có thể sẽ chảy vào bất động sản và chứng khoán, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ bong bóng tài chính.

Theo báo cáo của NHNN, tính đến ngày 3/2, dư nợ tín dụng toàn hệ thống tăng 0,19% so với năm 2024, đảo ngược hoàn toàn so với xu hướng giảm của cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy, dòng vốn giá rẻ từ ngân hàng đang có tác động tích cực, hỗ trợ các doanh nghiệp thúc đẩy sản xuất, kinh doanh và gia tăng tổng cầu của nền kinh tế.

II. Bất động sản – "hấp lực" của dòng tiền tín dụng

Trong những năm gần đây, bất động sản vẫn luôn là một trong những lĩnh vực hấp thụ nguồn vốn tín dụng lớn nhất. Năm 2024, tín dụng bất động sản chiếm khoảng 21-22% tổng dư nợ toàn nền kinh tế, tương đương khoảng 3,5-3,6 triệu tỷ đồng. Nếu duy trì tỷ trọng này, năm 2025, dư nợ tín dụng bất động sản có thể đạt mức 3,8 - 3,9 triệu tỷ đồng.

Đáng chú ý, nếu trước đây, tín dụng tiêu dùng bất động sản (vay mua nhà) thường tăng trưởng ở mức hai con số và chiếm tới 70% tổng dư nợ tín dụng thì đến năm 2024, dòng vốn này đã chậm lại. Trong khi đó, tín dụng kinh doanh bất động sản lại tăng mạnh, cho thấy các doanh nghiệp bất động sản đang tìm cách mở rộng quỹ đất và tái cấu trúc nợ, đặc biệt khi nhiều lô trái phiếu doanh nghiệp sắp đáo hạn trong các năm 2025 - 2026.

PGS.TS. Nguyễn Hữu Huân từ Trường Đại học Kinh tế TP.HCM cảnh báo, cần có sự kiểm soát chặt chẽ dòng vốn tín dụng vào bất động sản, đặc biệt là tín dụng phục vụ mục đích đảo nợ trái phiếu, để tránh nguy cơ nợ xấu gia tăng. Ông nhấn mạnh, việc hỗ trợ thị trường bất động sản là cần thiết nhưng cần có giải pháp hiệu quả và bền vững hơn để giải quyết bài toán vốn.

III. Thị trường chứng khoán hưởng lợi hay rủi ro?

Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức thấp, thị trường chứng khoán có thể hưởng lợi từ dòng tiền giá rẻ, đặc biệt là dòng vốn từ các nhà đầu tư cá nhân. Năm 2024, VN-Index đã có thời điểm vượt 1.200 điểm, phản ánh sự hưng phấn của nhà đầu tư. Khi tín dụng được "bơm" mạnh hơn, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục đi lên trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế Trần Du Lịch cảnh báo rằng nếu một phần đáng kể lượng vốn tín dụng không được sử dụng vào sản xuất - kinh doanh mà lại đổ vào chứng khoán hoặc bất động sản, nguy cơ bong bóng tài chính sẽ rất cao. Bài học từ các chu kỳ trước cho thấy, khi dòng tiền "nóng" quá mức chảy vào hai lĩnh vực này, thị trường thường trải qua các giai đoạn tăng trưởng mạnh nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro lớn khi thanh khoản bị siết chặt.

IV. Quan điểm của Ngân hàng Nhà nước

Tại cuộc họp về tăng trưởng tín dụng mới đây, Phó Thống đốc NHNN, ông Đào Minh Tú, nhấn mạnh rằng ngân hàng nào có khả năng đẩy mạnh tín dụng hiệu quả thì sẽ được NHNN khuyến khích. Theo ông Tú, nếu tăng trưởng tín dụng đạt 16% mà vẫn kiểm soát được lạm phát, hệ thống ngân hàng vẫn ổn định thì NHNN sẵn sàng nới thêm hạn mức.

Ngoài ra, NHNN cam kết sẽ đảm bảo thanh khoản cho các ngân hàng, tiếp tục điều hành lãi suất theo chiều hướng giảm nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Điều này đồng nghĩa với việc nguồn vốn giá rẻ vẫn sẽ tiếp tục chảy mạnh vào nền kinh tế, tuy nhiên, để tránh nguy cơ bong bóng, cần có sự giám sát chặt chẽ đối với các lĩnh vực dễ bị đầu cơ như bất động sản và chứng khoán.

Dòng vốn giá rẻ từ ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, nếu không kiểm soát tốt, dòng vốn này có thể dẫn đến tình trạng bong bóng tài chính, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản và chứng khoán. Do đó, cần có sự cân nhắc kỹ lưỡng trong chính sách tín dụng, đảm bảo nguồn vốn đi vào sản xuất - kinh doanh thực sự, thay vì chỉ tạo ra các cơn sốt tài sản tạm thời. Các nhà đầu tư cũng cần thận trọng trước khi quyết định tham gia vào những thị trường có dấu hiệu "quá nóng" để tránh rủi ro trong dài hạn.

Công ty AGS xin cảm ơn bạn đã dành thời gian đọc bài viết của chúng tôi. Hy vọng rằng bài viết này sẽ mang đến cho bạn những thông tin hữu ích trong cuộc sống và công việc, đồng thời giúp bạn có thêm góc nhìn mới về các vấn đề trong ngành nghề cũng như những giá trị văn hóa đặc trưng của Việt Nam và Nhật Bản. Đừng quên theo dõi AGS để cập nhật thêm nhiều thông tin bổ ích khác cùng những cơ hội việc làm hấp dẫn tại Công ty AGS nhé!