Lỗ của Fed: Nguyên nhân, Hệ lụy và Triển vọng

AGS Minh Hang ADI

25 thg 3, 2025

Công ty Kế toán AGS Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực tư vấn và cung cấp dịch vụ Kế toán, Kiểm toán, Thuế, Tư vấn quản lý, chuyển đổi và tái cơ cấu doanh nghiệp.

Trong bài viết này công ty AGS sẽ chia sẻ về chủ đề Lỗ của Fed: Nguyên nhân, Hệ lụy và Triển vọng Đây chắc hẳn sẽ là một bài viết hữu ích cho những ai quan tâm đến biến động của thị trường tài chính quốc tế. Cùng AGS tìm hiểu kĩ hơn về chủ đề này qua bài viết dưới đây nhé.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thường được xem là một trong những tổ chức tài chính mạnh mẽ và ổn định nhất thế giới. Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, Fed đã ghi nhận khoản lỗ lớn chưa từng có trong lịch sử, khiến giới tài chính quan tâm và đặt ra nhiều câu hỏi về hệ lụy đối với nền kinh tế Mỹ và toàn cầu.

1. Nguyên nhân Fed thua lỗ

Thông thường, Fed không hoạt động như một ngân hàng thương mại hay một doanh nghiệp có mục tiêu lợi nhuận. Thay vào đó, Fed kiếm tiền thông qua chênh lệch giữa lãi suất mà họ nhận được từ tài sản (chủ yếu là trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp – MBS) và lãi suất mà họ phải trả khi hút tiền về (ví dụ như lãi suất trên dự trữ bắt buộc hoặc chi phí trả cho repo ngược).

Tuy nhiên, khoản lỗ gần đây của Fed chủ yếu đến từ hai yếu tố:

Lãi suất tăng cao

Từ năm 2022, Fed đã thực hiện một loạt các đợt tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Điều này khiến chi phí trả lãi cho các khoản dự trữ của ngân hàng thương mại và công cụ hút thanh khoản tăng mạnh.

Trong khi đó, lợi suất từ danh mục tài sản của Fed (đa số được mua trong giai đoạn lãi suất thấp) không tăng lên ngay lập tức, dẫn đến sự mất cân đối giữa thu và chi.

Suy giảm giá trị tài sản

Khi lãi suất tăng, giá trị trái phiếu mà Fed đang nắm giữ giảm đi đáng kể. Nếu Fed buộc phải bán ra các tài sản này để quản lý thanh khoản, họ sẽ chịu lỗ thực tế thay vì chỉ là lỗ kế toán.

Các khoản lỗ chuyển tiếp (Deferred Assets)

Thông thường, lợi nhuận của Fed sẽ được chuyển về cho Bộ Tài chính Mỹ. Nhưng khi thua lỗ, Fed sẽ ghi nhận khoản lỗ dưới dạng tài sản chuyển tiếp và ngừng chuyển lợi nhuận cho chính phủ cho đến khi số lỗ này được bù đắp.

2. Hệ lụy của khoản lỗ Fed

Dù Fed có khả năng tạo tiền, nhưng việc thua lỗ vẫn có những tác động đáng kể:

Đối với nền kinh tế Mỹ

Giảm nguồn thu ngân sách: Trong những năm trước, Fed đã chuyển hàng trăm tỷ USD lợi nhuận cho Bộ Tài chính. Khi Fed lỗ, chính phủ mất đi một nguồn thu quan trọng.
Tăng áp lực nợ công: Khi không còn dòng tiền từ Fed, chính phủ Mỹ có thể phải vay mượn nhiều hơn, làm tăng thâm hụt ngân sách.

Đối với thị trường tài chính

Tác động đến thanh khoản: Nếu Fed buộc phải bán tài sản để bù lỗ, điều này có thể làm giảm thanh khoản trong hệ thống tài chính, gây áp lực lên thị trường trái phiếu.
Tâm lý nhà đầu tư: Việc một ngân hàng trung ương quyền lực như Fed báo lỗ có thể khiến thị trường lo ngại về tính ổn định của chính sách tiền tệ, làm tăng biến động trên thị trường chứng khoán và tiền tệ.

3. Triển vọng tương lai

Mặc dù khoản lỗ của Fed đáng chú ý, nhưng không có nghĩa là hệ thống tài chính Mỹ đang đối diện với rủi ro sụp đổ. Một số yếu tố có thể giúp Fed cải thiện tình hình trong thời gian tới:

Chu kỳ lãi suất: Nếu lạm phát hạ nhiệt và Fed có thể dừng tăng hoặc thậm chí cắt giảm lãi suất, chi phí lãi vay của họ sẽ giảm xuống, giúp cân bằng lại bảng cân đối kế toán.
Thời gian bù đắp lỗ: Fed không phải là một tổ chức thương mại, nên họ không cần ngay lập tức bù lỗ. Họ có thể ghi nhận khoản lỗ này như một tài sản và xử lý dần theo thời gian.
Tăng trưởng kinh tế: Nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng ổn định, thu nhập từ tài sản của Fed có thể tăng lên, giúp giảm mức độ thâm hụt.

Kết luận

Khoản lỗ của Fed là một diễn biến đáng chú ý, nhưng không đồng nghĩa với khủng hoảng tài chính. Đây là hệ quả của chu kỳ chính sách tiền tệ quyết liệt nhằm kiểm soát lạm phát. Dù có những hệ lụy nhất định, Fed vẫn có đủ công cụ để quản lý tình hình mà không gây rủi ro nghiêm trọng đến hệ thống tài chính toàn cầu. Trong thời gian tới, việc theo dõi diễn biến lãi suất và các quyết định của Fed sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng đối với nhà đầu tư và giới tài chính.

Công ty AGS cảm ơn bạn đã dành thời gian đọc bài viết của chúng tôi. Hi vọng bài viết có thể cung cấp cho bạn sẽ có những thông tin bổ ích trong cuộc sống và công việc, và mở ra cho các bạn thêm những góc nhìn mới hơn về các vấn đề trong ngành nghề cũng như là các giá trị văn hóa của hai dân tộc Việt Nam - Nhật Bản. Hãy tiếp tục theo dõi chúng tôi đễ có thêm những thông tin bổ ích khác và cơ hội việc làm cực hấp dẫn tại Công ty AGS nữa nhé.